方正证券:连锁酒馆海伦司,轻量化商业模式迎门店快速扩张
2024年03月24日 01时
139 阅读

本文选自“方正证券”

核心观点

1、标准化拓店商业模式快速复制到全国各地:创立于2009年,海伦司小酒馆在连锁酒馆行业市占率连续三年第一。目前在中国大陆有371家直营酒馆,覆盖22个省级行政区及83个城市,一线/二线/三线及以下开店数分别17%/57%/26.8%,近三年主要收入来自二线城市。另有1家直营酒馆位于中国香港。基于成熟的标准化拓店商业模式,公司预计于2021年全年实现新开酒馆约400家,目标是到2022年完成1000家门店,至2023年底将酒馆总数量增加至约2200家。

2、选址避免高成本,重心在低价产品和服务,让年轻人实现微醺社交自由,Helens小酒馆常选址在年轻人聚集的区域,2020年店平均面积在300-500㎡,每间平均45张可容纳4-6人的桌子。瓶装啤酒定价10元以内,无低消,可外带食物,为年轻群体提供高性价比产品和服务体验,2020年单日每单(一人手机为全桌人点单)平均百元出头。

3、轻量化商业模式突出社交功能,抓住酒精饮料化风潮推出新品:店内装修避免传统酒吧繁琐设置,突出酒馆场景的线下社交功能。自有酒饮占收入比68.4/64.2/69.8%,2020年自有酒饮毛利率78.4%。海伦司作为业内最早抓住酒精饮料化趋势公司之一,在2020年推出多款新产品,包括奶味/果味低度啤酒、青梅酒和预调等。2018至2020年饮料化酒饮的收入分别为人民币12.6/130.7/238.2百万元,分别占相应年度销售Helen’s自有产品产生的收入的25.5/35.4/40.1%。

4、年轻化营销叠加适当互动,烘托自由愉悦氛围:公司截止目前官方微信、抖音、微博(WB.US)官方账号已超过570万,受欢迎的Helen’s可乐桶(兑威士忌与可乐在小铁桶里)在抖音上走红,相关话题视频累计播放量超过10亿次。服务员平均年龄22岁,年轻阳光,力图与顾客建立情感链接;重视顾客体验和互动、店周边顾客社群经营。客户满意度高达93.9%。

5、2020年受疫情影响仍实现营收及经营利润增长:2018/2019/2020年主营收入1.15/5.65/8.18亿元,2019/2020年同比增392/44.8%,CAGR 167%,2018/2019/2020年经营利润率为25.9/28.7/18.6%; 2018/2019/2020年经调整净利1083/7914/7575万元, 2019年同比增630%,2020年受疫情影响同比下滑4%,净利润率9.4/14/9.3%。

风险提示:收入和利润下滑风险,市场竞争加剧风险,扩张计划受阻风险,政策风险,市场估值风险,管理风险等。

报告正文

图片

图片

图片

图片

图片

图片

图片

图片

图片

图片

图片

图片

图片

图片

图片

图片

图片

图片

图片

图片

图片

图片

图片

图片

图片

图片

图片

图片

图片

图片

图片

(智通财经编辑:秦志洲)

京ICP备20013313号-1
Copyright © 2023 XinGuYuFu. All Rights Reserved